激勵從時效視角可以分為短期激勵及中長期激勵等，其中短期是以一年以內(nèi)的月度、季度、半年度或年度等為周期，中長期則是一年以上，通常以一個三至五年規(guī)劃為單位或更長的時間周期。

此外，激勵從形態(tài)視角又可以分為物資激勵及精神激勵等，其中物資激勵在企業(yè)中的表現(xiàn)形式通常包含獎金獎勵、節(jié)日獎品、法定及額外保險、津補貼等等有形激勵，精神激勵則通常表現(xiàn)為授權(quán)、表彰、晉升、學(xué)習(xí)與發(fā)展機會、情感關(guān)懷等等無形激勵。

為避免誤解，特此說明。本文的中長期激勵不涉及精神激勵層面，而是重點關(guān)注物資激勵層面。

通過梳理過往出臺的相關(guān)政策，較為公認(rèn)的中長期激勵機制重點圍繞“3+2+X”展開。

其中“3”指三大主要政策文件，即國有控股混合所有制企業(yè)員工持股政策（133號文）、國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵政策（4號文）和國有控股上市公司股權(quán)激勵政策（102號文）。

“2”指兩大確定方式，即超額利潤分享機制、項目跟投機制，其中超額利潤分享機制出臺了專項政策，即超額利潤分享機制操作指引（1號文），而項目跟投配套政策文件尚處于征求意見中。

“X”指其他的探索性激勵方式，如虛擬股權(quán)等，對應(yīng)的專項政策文件也仍處于醞釀階段。

國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵主要以《國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法》（財資〔2016〕4號）為實施依據(jù)。

在此基礎(chǔ)上《中央科技型企業(yè)實施分紅激勵工作的通知》（國資廳發(fā)考分〔2017〕47號）對科技型企業(yè)采用分紅激勵方式的工作提供詳細(xì)實施指導(dǎo)；《關(guān)于擴大國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵暫行辦法實施范圍等有關(guān)事項的通知》（財資〔2018〕54號） 將國有科技型中小企業(yè)、國有控股上市公司所出資的各級未上市科技子企業(yè)、轉(zhuǎn)制院所企業(yè)投資的科技企業(yè)納入激勵實施范圍，并對于國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)不再設(shè)定研發(fā)費用和研發(fā)人員指標(biāo)條件，為更多的國有科技型企業(yè)實施激勵創(chuàng)造了有利條件，詳見附件二。

2019年，國務(wù)院國資委發(fā)布的《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》提出，“鼓勵混合所有制企業(yè)探索超額利潤分享、項目跟投、虛擬股權(quán)等中長期激勵方式”。

同時，也有相關(guān)政策提出，支持國有創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資管理企業(yè)等新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式類企業(yè)的核心團隊持股和跟投。

2021年，國務(wù)院發(fā)布《“雙百企業(yè)”和“科改示范企業(yè)”超額利潤分享機制操作指引》，對符合條件企業(yè)開展超額利潤分享做出指導(dǎo)，詳見附件四。

超額利潤分享基本操作流程如下：

目前，很少有政策對項目跟投的實施做具體引導(dǎo)，還需各企業(yè)結(jié)合自身情況不斷探索、完善。

項目跟投是市場化的行為，國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險相對較小。但是員工跟投設(shè)計是一項復(fù)雜的工程，不同公司的項目特點、發(fā)展階段、管理架構(gòu)甚至企業(yè)文化不同，都需匹配不同的機制，須量身定做最適合的機制，而在實操過程中相關(guān)建議如下：

企業(yè)能否實施中長期激勵的關(guān)鍵，在于其適用的政策規(guī)章。

從大部分城投公司的實際情況來看，三大政策雖然難以完全貼合，但是對某些下屬控股公司在一定情況下依舊可以適用，而超額利潤分享機制因其限制性較低，對城投公司而言較為適用，項目跟投機制可以常識性探索。

由于虛擬股權(quán)政策及機制尚不明確，且實施較為復(fù)雜，建議暫時不予考慮。

由于不同發(fā)展階段的城投企業(yè)對運營管理能力的要求不同，是否實施中長期激勵，重點需要關(guān)注兩個方面：

一是管理基礎(chǔ)是否夯實，即公司戰(zhàn)略管理、內(nèi)控體系、激勵約束機制等是否成熟，在以上關(guān)鍵環(huán)節(jié)較為薄弱的情況下，實施中長期激勵相反會增加管理成本，最終結(jié)果可能弊大于利，因此應(yīng)該優(yōu)先確保內(nèi)部管理的高效性；

二是計劃實施是否必要，如果公司發(fā)展達(dá)到一定階段，運營管理各項能力都相對扎實，但是對員工的激勵有待進一步提升，此時就建議考慮實施中長期激勵，相反公司整體運營均呈現(xiàn)出高效性，員工對于現(xiàn)有激勵也比較滿意，此時中長期激勵則為可選項，企業(yè)要綜合考慮實施成本及帶來的回報以判斷是否有利于長效發(fā)展。

考慮到主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)規(guī)模與管控模式的差異，一般而言城投公司更適用超額利潤分享機制，而某些下屬控股公司可以視情況適用三大政策之一。因此建議如下：

（1）城投公司可在總部層面構(gòu)建中長期激勵框架，適用中長期激勵的下屬控股公司結(jié)合自身需要自行制定匹配的機制后由總部審批執(zhí)行。

（2）實施前需要明確管理機構(gòu)及權(quán)責(zé)、管理流程以及實施范圍及周期、核算及發(fā)放規(guī)則、進入及退出機制等實施細(xì)則，避免法律糾紛及審計風(fēng)險。

（3）實施初期可采取試點、試行方式，選取各項條件較優(yōu)、市場化程度較高的某一企業(yè)（一般為三級企業(yè)）作為試點單位，在一個中長期激勵周期試行結(jié)束后，檢驗實施成效，對中長期激勵機制不斷完善，待各項環(huán)節(jié)運行成熟后逐步推行。