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背景：近日，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2022〕19號(hào)）。19號(hào)文共提出24條意見(jiàn)，主要涉及盤(pán)活存量資產(chǎn)的重點(diǎn)方向、存量資產(chǎn)的盤(pán)活方式、盤(pán)活存量資產(chǎn)政策支持、如何用好回收資金、風(fēng)險(xiǎn)防控、組織保障等六個(gè)方面。尤其是在存量資產(chǎn)的盤(pán)活方式上，有針對(duì)性地提出了包括公募reits、PPP、兩類(lèi)公司、兼并重組等七種方式。在此背景下，南京卓遠(yuǎn)特別推出盤(pán)活存量資產(chǎn)方式系列專(zhuān)題，將結(jié)合各地實(shí)操實(shí)踐以及典型案例情況，提出實(shí)操建議，助力城投公司投融資創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)存量資產(chǎn)和新資投資的良性循環(huán)。
來(lái)源：南京卓遠(yuǎn)
5月25日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步盤(pán)活存量資產(chǎn)擴(kuò)大有效投資的意見(jiàn)》，提出我國(guó)存量資產(chǎn)達(dá)百萬(wàn)億元級(jí)別，存量資產(chǎn)盤(pán)活市場(chǎng)空間廣闊。文中提到支持金融資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)投資公司以及國(guó)有資本投資、運(yùn)營(yíng)公司通過(guò)不良資產(chǎn)收購(gòu)處置、實(shí)質(zhì)性重組、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股等方式盤(pán)活閑置低效資產(chǎn)，通過(guò)混合所有制改革、引入戰(zhàn)略投資方和專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)等，提升存量資產(chǎn)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理能力。
兩類(lèi)公司作為國(guó)有資本改革的助推器，手中擁有不少交通、水務(wù)、能源等方面的存量和資產(chǎn)亟待盤(pán)活，因此兩類(lèi)公司的運(yùn)營(yíng)管理能力以及專(zhuān)業(yè)能力顯得有味重要，本文將以成都兩類(lèi)公司為例，從成都經(jīng)濟(jì)地位，國(guó)資布局優(yōu)化，兩類(lèi)公司實(shí)踐探尋兩類(lèi)公司經(jīng)營(yíng)之道。
自從2017年成都國(guó)有企業(yè)進(jìn)行改革后，4年過(guò)去，成都國(guó)企已經(jīng)由于地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)主體轉(zhuǎn)向推動(dòng)城市發(fā)展的戰(zhàn)略載體，接下來(lái)，成都將繼續(xù)圍繞城市發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展定位，從提高戰(zhàn)略執(zhí)行能力、提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力、提高營(yíng)運(yùn)的效率、提高經(jīng)營(yíng)者和職工的積極性入手，深入推進(jìn)國(guó)企國(guó)資改革。
一
成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈
——兩中心兩地協(xié)同發(fā)展
（一）區(qū)域發(fā)展
成都一直是西部地區(qū)重要的經(jīng)濟(jì)中心、科技中心、文創(chuàng)中心、對(duì)外交往中心和綜合交通樞紐，而成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈是成都大都市區(qū)、重慶主城都市區(qū)以及受“雙城”新極化與強(qiáng)輻射的軸帶而集成的經(jīng)濟(jì)圈。2021年10月20日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)的《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》發(fā)布。根據(jù)規(guī)劃綱要，到2025年，成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈經(jīng)濟(jì)實(shí)力、發(fā)展活力、國(guó)際影響力大幅提升，一體化發(fā)展水平明顯提高，區(qū)域特色進(jìn)一步彰顯，支撐全國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的作用顯著增強(qiáng)；到2035年，建成實(shí)力雄厚、特色鮮明的雙城經(jīng)濟(jì)圈，成為具有國(guó)際影響力的活躍增長(zhǎng)極和強(qiáng)勁動(dòng)力源。
《成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)規(guī)劃綱要》明確指出要協(xié)同建設(shè)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，要求堅(jiān)持市場(chǎng)主導(dǎo)、政府引導(dǎo)，強(qiáng)化機(jī)制創(chuàng)新，優(yōu)化、穩(wěn)定、提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，加快構(gòu)建高效分工、錯(cuò)位發(fā)展、有序競(jìng)爭(zhēng)、相互融合的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的先進(jìn)制造業(yè)集群，大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)，合力打造數(shù)字產(chǎn)業(yè)新高地；培育發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，推動(dòng)先進(jìn)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)融合發(fā)展，提升商貿(mào)物流發(fā)展水平，強(qiáng)化物流樞紐功能，共建西部金融中心；建設(shè)現(xiàn)代高效特色農(nóng)業(yè)帶。
助力內(nèi)循環(huán)，打造第四級(jí)。成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈是內(nèi)循環(huán)最大的回旋余地，也可以打造帶動(dòng)全國(guó)高質(zhì)量發(fā)展的重要增長(zhǎng)極和新的動(dòng)力源，以共建“一帶一路”為引領(lǐng)，打造陸?；?jì)、四向拓展、綜合立體的國(guó)際大通道，加快建設(shè)內(nèi)陸開(kāi)放樞紐，深入推進(jìn)制度型開(kāi)放，聚焦要素市場(chǎng)化配置等關(guān)鍵領(lǐng)域，深化綜合配套改革試驗(yàn)，全面提升市場(chǎng)活力，在西部改革開(kāi)放中發(fā)揮示范帶動(dòng)作用。
圖1 成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈
資料來(lái)源：相關(guān)網(wǎng)站收集整理
（二）城市功能及定位
由于西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后，成都單極核心城市難以獨(dú)臂支撐整體西部發(fā)展，同時(shí)在城市發(fā)展過(guò)程中，川渝分治在一定程度上導(dǎo)致雙城背向發(fā)展，資源收購(gòu)難以集中。因此，圍繞建設(shè)雙城經(jīng)濟(jì)圈，成都將與重慶聯(lián)合一步強(qiáng)化中心城市帶動(dòng)作用，兩地相向發(fā)展，發(fā)揮以點(diǎn)連軸的作用，解決中部塌陷問(wèn)題，做大做優(yōu)做強(qiáng)內(nèi)陸地區(qū)極核功能。
圖2 成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈功能圖
資料來(lái)源：相關(guān)網(wǎng)站收集整理
因此，成都將會(huì)主動(dòng)推動(dòng)協(xié)同發(fā)展加快成勢(shì)，主要從構(gòu)建區(qū)域發(fā)展生態(tài)圈、務(wù)實(shí)推動(dòng)成渝相向發(fā)展、加快成德眉資同城化發(fā)展三個(gè)方面展開(kāi)，強(qiáng)調(diào)依托產(chǎn)業(yè)生態(tài)、消費(fèi)市場(chǎng)、樞紐能級(jí)等比較優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)形成多樣性共生、開(kāi)放式協(xié)同的區(qū)域經(jīng)濟(jì)生態(tài)。
在城市群中，成都將加快公園城市示范區(qū)、“兩區(qū)一城”建設(shè)、推進(jìn)成德眉資同城化發(fā)展、提升門(mén)戶(hù)樞紐地位，著力推動(dòng)本市實(shí)現(xiàn)空間格局之變、發(fā)展方式之變、城市能級(jí)之變，以此增強(qiáng)對(duì)全省的輻射帶動(dòng)作用，促進(jìn)成都和重慶相向發(fā)展。
同時(shí)，推動(dòng)出渝出川重大通道建設(shè)，補(bǔ)齊基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域短板，開(kāi)展“新基建”（5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車(chē)充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）大項(xiàng)目建設(shè)。協(xié)同建設(shè)重大平臺(tái)，圍繞建設(shè)自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)、建設(shè)“一帶一路”進(jìn)出口商品集散中心、舉辦國(guó)際大型展會(huì)、推進(jìn)科學(xué)城建設(shè)、共建國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)、共建合作產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)等，打造更多跨區(qū)域承載國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施載體，以大項(xiàng)目大投資促進(jìn)疫情后成都經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)和高質(zhì)量發(fā)展。
總的來(lái)說(shuō)，在成渝經(jīng)濟(jì)圈中，成都需要將自己打造成具有較強(qiáng)支撐力和帶動(dòng)力的區(qū)域中心城市，推動(dòng)整個(gè)區(qū)域發(fā)展實(shí)現(xiàn)“水漲船高”。
二
國(guó)資布局優(yōu)化
——五大產(chǎn)業(yè)板塊，
形成一企一行業(yè)格局
（一）國(guó)資規(guī)模
成都市國(guó)資委直屬企業(yè)14戶(hù)，其中，成都市屬?lài)?guó)資新三板掛牌企業(yè)4家，股權(quán)交易中心掛牌12家上市公司，控股多家上市公司，包括中化巖土（002542），紅日藥業(yè)（300026），萊茵體育（000558.SZ）、興蓉環(huán)境（000598）、博瑞傳播（600880），成都燃?xì)猓?03053）、高新發(fā)展（000628），成都銀行（601838）、錦泰保險(xiǎn)（870026）其中，成都興城集團(tuán)邁入“中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)”，成都產(chǎn)業(yè)集團(tuán)入選全國(guó)國(guó)企改革“雙百行動(dòng)”，成都銀行等7戶(hù)市屬?lài)?guó)企進(jìn)入四川百?gòu)?qiáng)企業(yè)。
截至2021年6月，成都市屬直管企業(yè)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，市屬直管企業(yè)資產(chǎn)總額26431.77億元，同比增長(zhǎng)18.96%；所有者權(quán)益5155.46億元，同比增長(zhǎng)13.51%；營(yíng)業(yè)收入1500.94億元，同比增長(zhǎng)104.71%；利潤(rùn)總額151.3億元，同比增長(zhǎng)54.11%；凈資產(chǎn)收益率4.73%，同比增加0.95個(gè)百分點(diǎn)。與2016年相比，市屬直管企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、所有者權(quán)益、營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額較2016年同期分別增長(zhǎng)64.9%、72.5%、54.7%、32.6%。
根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，成都市直屬監(jiān)管的企業(yè)規(guī)模和投資占比情況如下：
表1 成都市國(guó)有企業(yè)情況
數(shù)據(jù)來(lái)源：天眼查
可以看出，成都市國(guó)有資本投入集中在成都交子金控、成都交投、成都產(chǎn)業(yè)投、成都軌道交通，占比達(dá)到62%，除了基礎(chǔ)民生領(lǐng)域，資金投入主要圍繞在金融領(lǐng)域，新興領(lǐng)域和創(chuàng)新領(lǐng)域較少，不同國(guó)有企業(yè)間有所側(cè)重，總規(guī)模量增速較快。
（二）國(guó)資布局
成都市國(guó)有資本圍繞服務(wù)城市戰(zhàn)略、契合功能取向?yàn)楹诵?，主要集聚在重大產(chǎn)業(yè)、金融行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境、公共服務(wù)五大領(lǐng)域集中，深耕細(xì)分領(lǐng)域，形成“一行業(yè)一企業(yè)、一主業(yè)一公司”的產(chǎn)業(yè)格局，各集團(tuán)圍繞主業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)布局調(diào)整和產(chǎn)業(yè)鏈整合，契合城市定位、充分體現(xiàn)功能、企業(yè)錯(cuò)位發(fā)展的國(guó)有資本布局基本形成，企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)水平和產(chǎn)業(yè)集中度得到有效提升。
重大產(chǎn)業(yè)：主要由成都產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、成都興城投資集團(tuán)承接板塊內(nèi)容。成都產(chǎn)業(yè)集團(tuán)市一個(gè)引領(lǐng)構(gòu)建成都市現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、打造區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)投資平臺(tái)，著力引導(dǎo)支柱性、前瞻性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升成都市產(chǎn)業(yè)發(fā)展層次和能級(jí)。聚焦“產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)”，助力構(gòu)建高質(zhì)量現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系和新經(jīng)濟(jì)發(fā)展排頭兵，助推“東進(jìn)”戰(zhàn)略實(shí)施和產(chǎn)業(yè)功能區(qū)建設(shè)，促進(jìn)高新技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化和創(chuàng)新主體培育，實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略和助力美麗宜居公園城市建設(shè)，全面體現(xiàn)新發(fā)展理念的城市。成都興城投資集團(tuán)提供城市開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)整體解決方案、打造國(guó)際化城市開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，推動(dòng)房地產(chǎn)板塊向市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，積極融入“一帶一路”戰(zhàn)略，加快“走出去”發(fā)展，優(yōu)化資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)。
金融行業(yè)：主要由成都交子金融控股集團(tuán)、錦泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、成都銀行組成。旨在打造全牌照、全產(chǎn)業(yè)鏈、多元化支撐的綜合性金融控股平臺(tái)。成都交子金控投資覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、融資擔(dān)保、小額貸款、融資租賃、典當(dāng)、產(chǎn)業(yè)基金、創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、金融服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。
基礎(chǔ)設(shè)施：主要由成都城建投資管理集團(tuán)、成都交通投資集團(tuán)有限公司、成都興城投資集團(tuán)有限公司承接。成都城建投資管理集團(tuán)旨在打造綜合性城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)平臺(tái)著力提高城市基礎(chǔ)設(shè)施的承載力。成都交通投資集團(tuán)著力打造西部領(lǐng)先的綜合性交通設(shè)施建設(shè)平臺(tái)，增強(qiáng)市內(nèi)交通運(yùn)轉(zhuǎn)能力，提升對(duì)外交通互聯(lián)互通功能。
生態(tài)環(huán)境：由成都咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)集團(tuán)承接。成都設(shè)計(jì)咨詢(xún)集團(tuán)是成都市圍繞公園城市示范區(qū)而進(jìn)行的制度設(shè)計(jì)，立足于成都建設(shè)具有開(kāi)創(chuàng)性的新興世界城市，滿(mǎn)足公園城市建設(shè)需要而進(jìn)行的戰(zhàn)略安排，聚焦公園城市建設(shè)發(fā)展機(jī)遇，在理論探索、理念更新、實(shí)踐創(chuàng)新、 場(chǎng)景營(yíng)造等多個(gè)方面取得豐碩成果。
公共服務(wù)：由商物投集團(tuán)、成都益民、成都傳媒、成都文旅，成都軌道交通集團(tuán)組成。商物投集團(tuán)圍繞促進(jìn)市生產(chǎn)性、生活性服務(wù)業(yè)提檔升級(jí)的要求，打造具有全國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的綜合性現(xiàn)代商貿(mào)物流服務(wù)平臺(tái)。成都文旅集團(tuán)打造享有全球美譽(yù)度和最具創(chuàng)新活力的旅游文創(chuàng)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)著力培育天府文化、人文成都特色品牌體系，加快我市文化、旅游、體育及相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。益民集團(tuán)以服務(wù)城市居民美好生活為目標(biāo)，打造“從田間到餐桌”的農(nóng)產(chǎn)品及食品產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)圈，致力發(fā)展成為具有全國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力的大型現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品及食品龍頭企業(yè)、高品質(zhì)生活服務(wù)的綜合運(yùn)營(yíng)商。
總的來(lái)說(shuō)，成都市國(guó)有資本在產(chǎn)業(yè)布局上更多地集中在城市戰(zhàn)略服務(wù)上，聚焦基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，關(guān)注點(diǎn)在如何成為一個(gè)良好的城市服務(wù)商、建設(shè)商，但是在新興戰(zhàn)略領(lǐng)域仍然依靠城市政策吸引龍頭入駐，處于較為被動(dòng)的狀態(tài)。
三
存量項(xiàng)目的具體操作問(wèn)題
按照五大產(chǎn)業(yè)板塊，一企一行業(yè)的國(guó)資布局，成都市不斷調(diào)整國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)，積極探索兩類(lèi)公司的打造，發(fā)揮國(guó)資國(guó)企在優(yōu)化結(jié)構(gòu)、暢通循環(huán)、穩(wěn)定增長(zhǎng)中的基礎(chǔ)性作用。
根據(jù)成都《優(yōu)化市屬?lài)?guó)有資本布局工作方案》，圍繞專(zhuān)業(yè)化重組、壓縮管理層級(jí)等方面對(duì)下屬20家國(guó)有企業(yè)進(jìn)行優(yōu)化整合，整合后國(guó)有企業(yè)縮減到13戶(hù)，在2021年又新設(shè)一戶(hù)成都設(shè)計(jì)咨詢(xún)集團(tuán)，并且形成了一級(jí)資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)、二級(jí)投資經(jīng)營(yíng)平臺(tái)、三級(jí)專(zhuān)業(yè)化公司的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，同時(shí)將集團(tuán)層級(jí)三級(jí)以?xún)?nèi)控制在三層以?xún)?nèi)，一級(jí)企業(yè)負(fù)責(zé)資本運(yùn)營(yíng)和集團(tuán)管控，二級(jí)企業(yè)實(shí)行市場(chǎng)化、專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，三級(jí)企業(yè)原則上實(shí)行混合所有制改革的功能定位。
圖3 成都市國(guó)有資本結(jié)構(gòu)
“9+3+2”戰(zhàn)略橫向重組：對(duì)存量國(guó)企按照產(chǎn)業(yè)規(guī)劃進(jìn)行橫向重組，同時(shí)圍繞建設(shè)全面體現(xiàn)新發(fā)展理念的城市組建專(zhuān)業(yè)化公司，新增一家國(guó)企，最終設(shè)立9家國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，3家專(zhuān)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，成都傳媒集團(tuán)和市公交集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和行業(yè)特殊性不參與重組整合，在產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、新經(jīng)濟(jì)培育、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金融服務(wù)、軌道交通和環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域，通過(guò)投資融資、產(chǎn)業(yè)培育、資本運(yùn)營(yíng)等方式延伸產(chǎn)業(yè)鏈、培育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，初步形成了契合城市定位、充分體現(xiàn)功能、企業(yè)錯(cuò)位發(fā)展的國(guó)有資本布局。
圖4 成都市國(guó)有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整路徑
縱向壓縮：成都國(guó)資結(jié)構(gòu)優(yōu)化過(guò)程中，橫向重組形成了契合城市定位、充分體現(xiàn)功能、企業(yè)錯(cuò)位發(fā)展的國(guó)有資本布局，縱向整合進(jìn)行持續(xù)深入，聚焦“一行業(yè)一企業(yè)、一主業(yè)一公司”指導(dǎo)企業(yè)加快推進(jìn)內(nèi)部專(zhuān)業(yè)化整合。9戶(hù)中有7戶(hù)一級(jí)企業(yè)管理層級(jí)已壓減到3級(jí)，注銷(xiāo)二級(jí)以下低質(zhì)低效企業(yè)23戶(hù)，完成110戶(hù)退出。其中一家國(guó)資集團(tuán)，以“壯士斷腕”的勇氣完成占全市國(guó)資國(guó)企總數(shù)近三分之一的136家企業(yè)的逐一梳理，8級(jí)管控層級(jí)明確為3級(jí)管控，已啟動(dòng)98家企業(yè)的“關(guān)停并轉(zhuǎn)”，完成11家企業(yè)清退。
在成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈的推動(dòng)下，成都市國(guó)有資本處于調(diào)整期，主要以服務(wù)城市戰(zhàn)略、契合功能取向?yàn)楹诵?，集聚在重大產(chǎn)業(yè)、金融行業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境、公共服務(wù)五大領(lǐng)域，因此，成都市兩類(lèi)公司轉(zhuǎn)型起步也較晚，發(fā)展層級(jí)較低，目前處于對(duì)原有企業(yè)及行業(yè)進(jìn)行重新梳理、優(yōu)化調(diào)整公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動(dòng)主要業(yè)務(wù)向命脈和民生領(lǐng)域集中，形成新的業(yè)務(wù)單元的階段。